সুপ্রিম কোর্ট এই সপ্তাহে একটি ইন্টেল অবসর পরিকল্পনার সাথে জড়িত একটি বড় মামলার শুনানি করেছে যা এমন একটি সিদ্ধান্তের দিকে নিয়ে যেতে পারে যা 401(k)s-এ ব্যক্তিগত বিনিয়োগের জন্য নিয়োগকর্তাদের ক্ষুধাকে প্রভাবিত করে৷
অনেক প্ল্যান স্পনসর সুপ্রীম কোর্টের সিদ্ধান্তের জন্য অপেক্ষা করছে এবং তাদের 401(k) মেনু পরিবর্তন করার আগে বিকল্প বিনিয়োগ কভার করার জন্য চূড়ান্ত শ্রম বিভাগের নিয়মের জন্য অপেক্ষা করছে, এমনকি সম্পদ ব্যবস্থাপনা শিল্প নতুন পণ্যের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে।
“আমি মনে করি কোম্পানিগুলি তাদের বিনিয়োগ কৌশল পরিবর্তন করার জন্য তাড়াহুড়ো করার আগে প্রস্তাবটির সাথে কী ঘটতে চলেছে এবং সুপ্রিম কোর্টের মামলার সাথে কী ঘটতে চলেছে তা জানতে চায়,” বলেছেন এলিজাবেথ হপকিন্স, হপকিন্স ERISA আইনের অধ্যক্ষ এবং শ্রম বিভাগের একজন প্রাক্তন সিনিয়র অ্যাটর্নি, যিনি ডিওএল-এর পক্ষে প্রাক্তন সুপ্রিম কোর্টের মামলায় মামলা দায়ের করেছিলেন।
401(k) পরিকল্পনায় বেসরকারি বিনিয়োগ বাজারকে প্রভাবিত করে এমন শক্তি সম্পর্কে নিয়োগকর্তা এবং কর্মচারীদের যা জানা দরকার তা এখানে।
বিচারপতি থমাস, আলিটো, গোর্সুচ এবং কাগান যা বলেছেন
সাম্প্রতিক বছরগুলিতে 401(k) পরিকল্পনাগুলিতে বিকল্প বিনিয়োগের বিষয়ে সরকারী নীতি পরিবর্তন করে এবং 2019 সালে প্রাক্তন দ্বারা দায়ের করা একটি হাই-প্রোফাইল মামলা দ্বারা নিয়োগকর্তারা আহত হয়েছেন ইন্টেল কর্মী এই ক্ষেত্রে, অ্যান্ডারসন বনাম ইন্টেল কর্পোরেশনের বিনিয়োগ নীতি কমিটি, যা মঙ্গলবার, 6 অক্টোবর, সুপ্রিম কোর্ট মৌখিক যুক্তি শুনেছিল, একটি 401(কে) এর মতো একটি সংজ্ঞায়িত অবদান পরিকল্পনায় ব্যক্তিগত বিনিয়োগ এবং সেই বিনিয়োগগুলি যে পরিস্থিতিতে উপযুক্ত তা নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করে৷
হেজ ফান্ড এবং প্রাইভেট ইকুইটির মত বিকল্প সম্পদ স্টক এবং বন্ডের পাশাপাশি 401(k) প্ল্যানে ব্যবহার করা যেতে পারে কিনা তা কেসটি চ্যালেঞ্জ করে না। বরং, আদালতের সামনে প্রশ্ন হল একটি অবসর পরিকল্পনা ব্যর্থতার দাবির জন্য একটি “উত্তম মানদণ্ড” দাবির প্রয়োজন আছে কিনা। বিরোধের কেন্দ্রবিন্দু হল কীভাবে কর্মীদের দাবিগুলি পরিচালনা করা যায় যে পরিকল্পনার স্পনসররা তাদের অবসরের তহবিলগুলি অযৌক্তিকভাবে বিনিয়োগ করেছে৷
কর্মীরা যুক্তি দেন যে ইন্টেলের পরিকল্পনায় তুলনামূলকভাবে কম রিটার্ন বিশ্বস্ত শুল্কের লঙ্ঘনকে প্রতিফলিত করে। নিম্ন আদালত অসম্মতি জানায়। তাদের যুক্তি: পারফরম্যান্স মূল্যায়নের জন্য আদালতের জন্য একটি “উল্লেখযোগ্য বেঞ্চমার্ক” উপস্থাপন না করে শুধুমাত্র দুর্বল কর্মক্ষমতার অভিযোগই অপর্যাপ্ত।
আর্গুমেন্ট চলাকালীন, সুপ্রিম কোর্টের বিচারপতিরা সন্দেহজনক বলে মনে করেছিলেন যে পরিকল্পনার স্পনসরদের বিনিয়োগের পছন্দগুলি মামলাকারীদের জন্য সহজ খাদ্য সরবরাহ করা উচিত। বিচারকরা প্রায়শই ফলের রূপক অবলম্বন করেছেন, বিচারক ক্ল্যারেন্স থমাস এইভাবে নবম সার্কিটের সিদ্ধান্তের বিষয়ে তার মতামতের সংক্ষিপ্তসার করেছেন: “আপনি আপেল এবং কমলাকে তুলনা করতে পারবেন না…যদি আপনার কাছে একটি তহবিল থাকে…যা উচ্চ রিটার্ন জেনারেট করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে কিন্তু ঝুঁকিপূর্ণ রিটার্ন…আপনি তুলনা করতে পারবেন না যার উদ্দেশ্য ক্ষতি থেকে রক্ষা করা ফান্ডের সাথে।”
আদালতের উদার পক্ষের সহ আরও বেশ কিছু বিচারপতি তার যুক্তির সাথে একমত পোষণ করেছেন, রোনাল্ড মান, কলম্বিয়া ল স্কুলের চার্লস ইভান্স গারবার সেন্টার ফর ট্রানজেকশন স্টাডিজের সহযোগী পরিচালক, SCOTUS ব্লগের একটি বিশ্লেষণে উল্লেখ করেছেন। উদাহরণস্বরূপ, বিচারপতি এলেনা কাগান মন্তব্য করেছেন, “আপনার যে জিনিসটি প্রয়োজন … তা হল আরেকটি আপেল।”
বিচারপতি স্যামুয়েল আলিটো শ্রমিকদের আইনজীবী ম্যাথিউ ওয়েসলারকে চ্যালেঞ্জ করেছিলেন যে তার অবস্থান কি “আপেল এবং কমলা তুলনা করে একটি দাবি করা সম্ভব, কিন্তু কৌশলটি ত্রুটিপূর্ণ বলে দাবি করার সাথে এটি সম্পূরক করা” সম্ভব কিনা তা স্পষ্ট করার জন্য।
বিচারক অ্যামি কুনি ব্যারেটও একই রূপক বেছে নিয়েছেন।
এদিকে, বিচারপতি নিল গর্সুচ মোসলারকে “সাধারণ নীতির সাথে একমত হতে বলেছেন যে যখন আমরা কর্মক্ষমতার অভাবের দাবির মধ্যে সীমাবদ্ধ থাকি … কিছু ধরণের একটি অর্থপূর্ণ বেঞ্চমার্ক প্রয়োজন, আপেল নয়, কমলা।”
ওয়েসলার এই নিবন্ধটির জন্য মন্তব্যের অনুরোধের জবাব দেননি।
আদালতের মূল সমস্যাটি একটি মানদণ্ডের অভাব ছিল বলে মনে হয়। উল্লেখযোগ্যভাবে, বিচারপতিরা বিশেষভাবে অ্যামি ব্রাউন, সহকারী অ্যাটর্নি জেনারেলকে জিজ্ঞাসা করেছিলেন, এই ক্ষেত্রে আদালতের কতটা নির্দেশনা দেওয়া উচিত।
ব্রাউনের দৃষ্টিভঙ্গি ছিল যে আদালতের “কিছু পরামিতি” দেওয়া উচিত যা একটি “অর্থপূর্ণ মান” হওয়া উচিত। “সাবধানতা প্রক্রিয়া সম্পর্কে এবং কর্মক্ষমতা সম্পর্কে নয়,” তিনি বিচারকদের বলেছিলেন।
আইনি বিশেষজ্ঞরা বলছেন যে দেখে মনে হচ্ছে SCOTUS ইন্টেলের পাশে থাকবে
আইনজীবী যারা ব্যক্তিগতভাবে আর্গুমেন্টে অংশ নিয়েছিলেন, টেপ শুনেছিলেন বা প্রতিলিপি পড়েছিলেন তারা বিচারপতিদের প্রশ্নগুলিকে একটি চিহ্ন হিসাবে নিয়েছিলেন যে তারা ইন্টেলের দিকে ঝুঁকছেন এবং 9ম সার্কিটকে সমর্থন করছেন। “যখন বিচারকরা বিরোধী কৌঁসুলিকে মতামত ব্যবহার করার পন্থাগুলির মধ্যে একটি বেছে নিতে বলেন, এটি সাধারণত একটি নিরাপদ বাজি যে তারা আপনাকে ভোট দেবে না,” মান লিখেছেন।
প্রত্যাখ্যানে, ওয়েসলার উল্লেখ করেছেন যে সমস্ত দাবি একসাথে এবং সামগ্রিকভাবে বিবেচনা করা উচিত। “আমি মনে করি এটি এমন একটি মামলার ক্ষেত্রে গুরুত্বপূর্ণ, যেখানে আপনার কাছে একটি কৌশলের অভিযোগ রয়েছে বা সেই কৌশলটির একটি খারাপ পরামর্শযুক্ত প্রয়োগ রয়েছে, যা পরে খারাপ হতে দেখা যায়,” তিনি আদালতকে বলেছিলেন।
নিয়োগকর্তারা আদালতের রায়ের জন্য অপেক্ষা করছেন, এবং কিছু ক্ষেত্রে তারা এমন দিকনির্দেশনার আশা করছেন যা ভবিষ্যতের মামলায় সাহায্য করবে। “ব্যক্তিগত তহবিল একটি 401(k) পরিকল্পনার বিনিয়োগ বিকল্পগুলির একটি কার্যকর এবং সম্পূর্ণ উপযুক্ত উপাদান হতে পারে,” গিবসন ডান অ্যান্ড ক্রাচারের অংশীদার ইউজিন স্কালিয়া একটি ইমেলে বলেছেন৷ আমেরিকান ইনভেস্টমেন্ট কাউন্সিল এবং মিউচুয়াল ফান্ড অ্যাসোসিয়েশনের পক্ষে একটি অ্যামিকাস ব্রিফ দাখিল করা সাবেক মার্কিন শ্রম সচিব বলেছেন, “আদালতের দ্বারা ইন্টেলের একটি রায় এটি নিশ্চিত করবে এবং শ্রম বিভাগের বিধি তৈরির জন্য আরও সহায়তা প্রদান করবে।”
“এই ক্ষেত্রে একটি অনুকূল ফলাফল পরিকল্পনার পৃষ্ঠপোষকদের পাওয়ার দিকে অনেক দূর এগিয়ে যাবে যারা বছরের পর বছর ধরে এটি করতে চেয়েছিলেন, কিন্তু মামলা হওয়ার ভয়ে আটকে রেখেছেন, মামলা হওয়ার ভয়ে তারা আরও আত্মবিশ্বাসী বোধ করেন যে তারা মামলা হওয়ার কম ভয়ে এটি করতে পারবেন,” বলেছেন জোশুয়া লিচটেনস্টেইন, রোপস অ্যান্ড গ্রে-এর একজন অংশীদার যিনি বিনিয়োগ ইনস্টিটিউটের ERISA-এর আদালতের প্র্যাকটিস ফার্মের প্রধান এবং কো-কোর্ট ফার্মের কো-কোর্ট প্র্যাকটিস ফার্ম ছিলেন।
ERISA বিকল্প বিনিয়োগ নিষিদ্ধ করে না
এমপ্লয়ি রিটায়ারমেন্ট ইনকাম সিকিউরিটি অ্যাক্ট অফ 1974, বা ERISA, 401(k)s-এ বিকল্প বিনিয়োগের কথা বলে না, তবে প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প তার আগের প্রশাসনের সময় তাদের অন্তর্ভুক্তির জন্য চাপ দিয়েছিলেন। তার নজরে, শ্রম বিভাগ 2020 সালের জুনে একটি তথ্য পত্র জারি করেছিল “অবসরের জন্য সঞ্চয় করা আমেরিকানদের বিকল্প বিনিয়োগে অ্যাক্সেস পেতে সহায়তা করার জন্য যা প্রায়শই শক্তিশালী রিটার্ন দেয়,” শ্রম সচিব স্কালিয়া সেই সময়ে একটি বিবৃতিতে বলেছিলেন।
কিন্তু 2021 সালের ডিসেম্বরে, বিডেন প্রশাসনের অধীনে ডিওএল একটি সম্পূরক বিবৃতি জারি করে, যুক্তি দিয়ে যে বেশিরভাগ পরিকল্পনা বিশ্বস্ত ব্যক্তিরা তাদের জটিলতা এবং উচ্চ ঝুঁকির কারণে বিকল্প বিনিয়োগের মূল্যায়ন করার যোগ্য নন। এর প্রভাব পড়েছে বাজারে।
ট্রাম্পের দ্বিতীয় মেয়াদে আবারও সেই জোয়ার বদলে গেল। আগস্ট 2025-এ, তিনি 401(k) বিনিয়োগকারীদের বিকল্প সম্পদের অ্যাক্সেসকে গণতান্ত্রিক করার জন্য একটি রাষ্ট্রপতি আদেশ জারি করেন। তারপরে, 2025 সালের অক্টোবরে, কংগ্রেসম্যান ট্রয় ডাউনিং নির্বাহী আদেশকে আইনে সেট করার জন্য অবসর বিনিয়োগ পছন্দ আইন প্রবর্তন করেন। এবং মার্চ মাসে, শ্রম বিভাগ একটি প্রস্তাবিত নিয়ম জারি করেছে যা অবসর পরিকল্পনায় বিকল্প বিনিয়োগ যোগ করার বিরুদ্ধে আইনি এবং নিয়ন্ত্রক বাধাগুলিকে সহজ করবে। মন্তব্য 1 জুনের মধ্যে ছিল.
“বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় একটি স্পনসরকে যে প্রক্রিয়ার মধ্য দিয়ে যেতে হবে তথ্যের ধরন এবং প্রক্রিয়া সম্পর্কে বিভাগটি এখন পর্যন্ত দেওয়া সবচেয়ে স্পষ্ট নির্দেশিকা হল প্রস্তাবটি,” লিচটেনস্টেইন বলেছেন।
বড় নিয়োগকর্তারা ব্যক্তিগত তহবিল যোগ করতে এখনও ধীর হতে পারে
বেশিরভাগ বড় কোম্পানি তাদের 401(k) প্ল্যানে ব্যক্তিগত বিনিয়োগের অফার করে না, যদিও ERISA-তে এমন কিছু নেই যা বলে যে তারা পারবে না, ডেভিস অ্যান্ড হারম্যানের অংশীদার কেন্ট মেসন বলেছেন, যিনি আমেরিকান বেনিফিট বোর্ডের পক্ষে ইন্টেল মামলায় একটি অ্যামিকাস ব্রিফ দায়ের করেছেন এবং বৃহৎ নিয়োগকর্তা, বড় পরিকল্পনা এবং অবসর পরিকল্পনা পরিষেবার জাতীয় প্রদানকারীদের প্রতিনিধিত্ব করেন।
আদালত এবং নিয়ন্ত্রক ল্যান্ডস্কেপ সাম্প্রতিক উন্নয়ন এটি পরিবর্তন করতে পারে না. “বড় কোম্পানিগুলি এটি করতে সবচেয়ে ধীর হতে চলেছে,” ম্যাসন বলেন, তিনি আশা করেন যে ছোট এবং মাঝারি আকারের কোম্পানিগুলি বড় কোম্পানিগুলির আগে তাদের 401(k) পরিকল্পনাগুলিতে ব্যক্তিগত বিনিয়োগ যোগ করা শুরু করবে, যেগুলি মামলার ঝুঁকিতে বেশি৷
সুপ্রিম কোর্ট ইন্টেল এবং শ্রম মন্ত্রকের নিয়ম মেনে চললেও তিনি এটি আশা করেন। “যদিও নিয়মগুলি একটি চমৎকার এবং সহায়ক কাঠামো প্রদান করে, তবুও ছয়টি কারণের বিশ্লেষণ এখনও বিষয়ভিত্তিক,” তিনি পরিকল্পনার জন্য বিনিয়োগের বিকল্পগুলি নির্বাচন করার ক্ষেত্রে শ্রম মন্ত্রকের সম্প্রতি প্রস্তাবিত নির্দেশিকা উল্লেখ করে বলেন। “বাদীদের অ্যাটর্নিরা এখনও মামলা দায়ের করতে পারে অভিযোগ করে যে বড় কোম্পানিগুলি তাদের নিরাপদ আশ্রয়ের বিশ্বস্ত বাধ্যবাধকতা পূরণ করতে ব্যর্থ হয়েছে।”
সংজ্ঞায়িত বেনিফিট প্ল্যানগুলিতে বিকল্প বিনিয়োগগুলি ইতিমধ্যেই সাধারণ, এমনকি 401(k)গুলি সেগুলি গ্রহণ করার জন্য ধীরগতির হয়েছে৷ তবে এটি সময়ের সাথে সাথে পরিবর্তিত হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, যেহেতু বিনিয়োগকারীরা এটির জন্য চাপ দেয়, আরও পণ্য উপলব্ধ হয় এবং আরও সংস্থাগুলি আরামদায়ক হয় — এমনকি এটি গেটের বাইরে ধীর হলেও।
“পরিকল্পনাগুলি কর্মীদের বিনিয়োগের বিকল্পগুলির একটি বিস্তৃত ভিত্তি প্রদান করে তা নিশ্চিত করার জন্য একটি সুস্পষ্ট ব্যবসায়িক মামলা রয়েছে,” বলেছেন হার্ভে বেইনস, আইন সংস্থা সুলিভান অ্যান্ড ওরচেস্টারের অংশীদার, যার ফোকাস বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনা আইন অন্তর্ভুক্ত করে৷ যাইহোক, নিয়োগকর্তাদের সমস্ত আইনি এবং বিশ্বস্ত বেস কভার করার জন্য অতিরিক্ত যত্ন নিতে হবে। “আপনি যত বেশি অভিনব এবং ঝুঁকিপূর্ণ বিকল্পগুলি অফার করছেন, অফারটি অফার করতে এবং চালিয়ে যাওয়ার জন্য আপনাকে তত বেশি যত্ন এবং তদারকি করতে হবে,” বেইনস বলেছিলেন।
গতিবেগ বাড়ছে। ট্রাম্পের দ্বিতীয় মেয়াদে, সম্পদ ব্যবস্থাপক এবং পরিকল্পনা প্রদানকারীরা 401(k)s-এর মধ্যে বিকল্প বিনিয়োগের প্রস্তাব করার জন্য অংশীদারিত্ব গঠন করে চলেছে, মে 2025-এ Empower এবং জুলাইয়ে Voya Financial-এর ঘোষণার সাথে। ওয়ানডিজিটাল এবং প্রিন্সিপাল ফাইন্যান্সিয়াল গ্রুপ এই বছরের জানুয়ারি এবং আগস্টে একই ধরনের অংশীদারিত্ব ঘোষণা করেছে। সেপ্টেম্বরে, কনস্টিটিউশন ক্যাপিটাল পার্টনাররা কন্সটিটিউশন ক্যাপিটাল হরাইজন সিআইটি ঘোষণা করেছে, একটি যৌথ বিনিয়োগ তহবিল, যা 18টি অবসর পরিকল্পনা এবং নিকট-মেয়াদী বাধ্যবাধকতা জুড়ে প্রাথমিক সম্পদে $50 মিলিয়নেরও বেশি সহ চালু করেছে যা মোট পরিকল্পনার সম্পদকে $1 বিলিয়নেরও বেশি করেছে।
“আমরা পরিকল্পনার পৃষ্ঠপোষকদের, তাদের উপদেষ্টা এবং পরামর্শদাতাদের সাথে, প্রাইভেট মার্কেটের বিনিয়োগগুলিকে ঘনিষ্ঠভাবে দেখছি এবং তাদের চিন্তাশীল উপায়ে একীভূত করতে শুরু করছি,” Voya Financial-এর অবসরের সভাপতি অ্যামি ভ্যানকোর্ট একটি ইমেলে বলেছেন৷ তিনি উল্লেখ করেছেন যে আগ্রহ শুধুমাত্র নিয়োগকর্তাদের কাছ থেকে আসে না। Voya-এর গবেষণায় দেখা গেছে যে প্রায় দুই-তৃতীয়াংশ অংশগ্রহণকারী প্রাইভেট মার্কেট বিনিয়োগে অ্যাক্সেস চায়।
প্রিন্সিপাল ফাইন্যান্সিয়াল গ্রুপের ইনভেস্টমেন্ট প্রোডাক্ট স্ট্র্যাটেজির প্রধান ব্রেট ফিশার একটি ইমেলে বলেছেন, “স্পন্সররা বুঝতে চায় যে বেসরকারী বাজারগুলি তাদের অংশগ্রহণকারীদের দীর্ঘমেয়াদী অবসরের ফলাফলগুলিকে কোথায় উপকৃত করতে পারে।” একই সময়ে, তারা “এই সিদ্ধান্তগুলি এমনভাবে নিতে চায় যা তাদের বিশ্বস্ত দায়িত্বের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।”
Leave a Reply